1. 핵심 철학 — 재발견이 아닌 재구성

Minervini의 프레임워크는 수십 년간 미국 시장에서 검증된 이론이다. 우리가 한국 시장에서 해야 할 일은 처음부터 새로 만드는 것이 아니라:

1. 논리 구조는 통째로 차용 — Trend Template, Fundamental Template, VCP
2. 임계값만 한국장 데이터로 튜닝 — 각 조건의 최적 cutoff
3. 한국에 없는 요소는 제거 — 애널리스트 추정 상향 (한국 소형주 미커버리지)
4. 한국에만 있는 요소는 추가 — 외인/기관 수급 데이터

이 접근의 장점:

• Minervini 책이 공통 사양서 역할
• "무엇이 맞는가" 논쟁 불필요 (이미 입증된 이론)
• 디버깅이 "어느 조건의 파라미터가 잘못?"으로 좁혀짐
• 결과 해석 명확

2. Minervini 원본 SEPA → 한국판 매핑

[A] Trend Template (원본 8조건)

[B] Fundamental Template (한국판)

[C] VCP (Volatility Contraction Pattern)

[E] 한국 특화 (원본 SEPA에 없음)

3. Base Classifier 결과 (124,895 케이스)

라벨 분포

Top 판별 Feature (Cohen's d 상위 10개)

Score Decile 분석 (상위 10%가 2.9배 더 breakout)

Decile 1 vs Decile 10: BREAKOUT 확률 17% → 50% (2.9배 증가), BREAKDOWN 확률 57% → 7% (8.4배 감소). 명확한 판별력 입증.

4. Strong Buy + Follow-through 발견 (9,891 이벤트) ★ 핵심

정의

• Day X (이벤트): 종목이 base + 단일일 foreign OR inst 순매수 ≥ 30억 + 거래대금 5% 이상 + 해당 종목 80분위
• Follow-through (Day X+1 ~ X+5): 양수 일수 (FT days)
• 측정 (Day X+20): Δrecovery, fwd_return, 70% 돌파율

FT 일수별 성과 — 단조 증가 패턴

A/B/C 그룹 비교

연도별 검증 — 매년 일관된 효과 ★ 중요

결정적 발견: 2024년 KOSPI -9.6% 하락년에서도 A그룹은 +3.64% 수익, 승률 53.1% 기록. 하락장에서도 이 패턴은 방어력 발휘. 시대·국면 불변 성질 확인.

최적 조합

5. 5종목 검증

🟢 에이피알 (278470) — 12건 시그널 모두 성공

OPM 17→24, 매출성장 +111%, EPS 2874→7737. 모든 재무 가속. 3월 저점부터 4월 신고점까지 +87%.

🟡 삼성전자 (005930) — 1건 시그널 (대형주 예외)

base_classifier 점수는 -0.67 ~ -0.82 (낮음)인데 실제로는 +10~12% 상승. 원인: 외인 20일 누적 -13.6조 (대규모 매도)가 점수를 크게 깎음, 하지만 실제로는 기관·개인 보완 매수 + 대형주 국면 회복. 메가캡에선 절대 flow 값이 의미 적음 → 시총 대비 정규화 필요 (v2 개선 예정).

🟢 한국단자 (025540) — 시그널 0건 (대기 상태, 사용자 직감 정확)

강한 매수 발생하지 않음 = 조건 미충족. 재무는 2025 매출 -4.4%, EPS 감소. 회복률 59% (C9 70% 미달). 사용자 "아직 살 수 없음" 직감이 정량적으로 확증.

🔴 현대위아 (011210) — 7건 시그널 대부분 실패 (중요 false positive 사례)

강한 매수 시그널은 있지만 재무 악화 (OPM 2.9→2.4, EPS 감소) 때문에 실패.

교훈: 수급 시그널 단독으로 부족. 재무 quality filter 결합 필수. 이 종목들 대부분은 FT 2일이라 실제로는 B 그룹 (경계선)인데, 재무 악화로 B 중에서도 실패 쪽.

🔴 알지노믹스 (476830) — base 감지 0건 (올바르게 배제)

완전 적자 바이오 벤처 (OPM -184%), 일일 변동성 ±15%. Stage 2 조건 + Base 안정성 요건에서 자연스럽게 배제. 의도된 배제 — 우리 프레임워크는 바이오/적자 기업을 본질적으로 제외.

6. 최적 Entry Trigger 규칙

추가 권장 (v2 개선)

• 수급 flow를 시총 대비 정규화 (Samsung 같은 mega cap miss 해결)
• 분기 실적 데이터로 재무 가속도 측정
• 섹터 전환 가산점 (하위→상위 섹터)
• 현대위아 type false positive 회피: 재무 악화 블랙리스트

7. 한계와 블라인드 스팟

• 메가캡 flow 해석: 1,000조+ 시총에선 절대 flow 값이 misleading. 상대 비율 필요.
• 재무 데이터 지연: 연간 재무 기준이라 레짐 변화 놓침 (2024 H2 fundamental stack 붕괴 사례).
• 바이오/적자 종목 완전 배제: 신약개발 기업은 원천적으로 평가 불가 (별도 framework 필요).
• 심한 Bear 시장: 2018/2022 같은 KOSPI -17%, -25% 구간에선 모든 trend-following 전략이 약해짐.
• 유동성: 일 거래대금 5억 미만 종목은 슬리피지로 실전 적용 어려움.
• 중복 시그널 처리: APR 같이 base 기간 중 연속 시그널이 발생하면 실전에선 1회만 진입해야.

9. 실제 수익 기대 (현실적 추정)

원천 Per-trade 수익 (20일 holding)

연도별 포트폴리오 시뮬레이션 (자본 활용률 60% 가정)

핵심 발견: 2024 KOSPI -9.6% 하락년에도 우리 시스템은 **이론적 +32%** 를 보임. 방향성 중립이 아니라 하락 방어력 확보.

시나리오별 연 수익 기대

APR 단일 종목 최고 케이스

실제 종목 검증에서 APR은 12건 시그널 모두 성공. 단일 종목에서 2~4주에 +25~35% 수익. 이는 피크 성과이고, 모든 종목이 이 수준은 아님.

⚠️ 주의 사항 (백테스트 ≠ 실전)

• 슬리피지/타이밍 차이: 실전에서는 백테스트 수익의 60~80% 달성 예상. 위 숫자에서 20~40% 할인.
• 심리적 drawdown: 승률 62%라도 연속 3~5패 가능. 이때 포기하면 모든 통계 무효.
• False positive: 현대위아 type (재무 악화에도 강한 매수 발생) 종목 걸러내야. 재무 필터 결합 필수.
• 시장 상관: KOSPI -20% 같은 충격은 방어 불가. 자동 비중 축소 규칙 필요.
• 초보자 첫해: 시스템 익숙해질 때까지 전체 자본의 10~20%만 운용 권장.

단계별 현실 목표

8. 실전 적용 로드맵

Phase 1: Paper Trading (현재~1개월)

• 매일 아침 전일 마감 기준 시그널 스캔
• Entry Trigger v1 조건 만족 종목을 paper_positions 에 자동 편입
• 초기 손절 -7%, breakeven stop at +10%, trailing stop from +20%
• 20일 holding + 성과 자동 측정
• 월간 리뷰: 시그널 정확도, 실제 vs 예측 차이

Phase 2: Alert 기반 반자동 (1~3개월)

• 시그널 발생 시 텔레그램/카톡 즉시 푸시
• 사용자 1-click 매수 보조 도구
• 손절선 자동 모니터 (이탈 시 알림)
• 심리적 압박 감소 유지, 최종 결정권은 사람

Phase 3: 완전 자동 (3~6개월 이후 검증 완료 시)

• KIS API 또는 키움 API 연동
• 자동 매수/매도/손절 실행
• 포지션당 2.5%, 일 총 거래 10% 제한
• 월 손실 한도 5% 도달 시 자동 중단
• 킬 스위치 필수

10. 최적화 결과 (2026-04-12) ★ 확정 파라미터

10.1 통계적 유의성 검정 (6개 Test)

10.2 SPARK 시총별 최적 ft_cum_eok Threshold

단일 기준 150억은 중대형·대형에 최적이지만 메가캡에는 부족. 시총 버킷별 차등 적용으로 정확도 향상.

왜 메가캡은 500억인가: 삼성전자급 일거래대금 1조+ 종목에서 150억은 전체의 1~2% 수준으로 노이즈. 500억은 약 5% = 의미 있는 방향성 신호. 1000억+ 은 너무 드물어 (연 0~1건) 실용성 낮음. 500억이 신호 강도와 발생 빈도의 최적점.

10.3 확정 SPARK Rule v2

10.4 SPIKE 최적 Rule (권장)

10.5 포트폴리오 통합 운용

10.6 SPARK Exit 규칙별 성과 (시뮬 96 조합)

10.7 ⚠️ 실전 적용 시 주의사항

• Look-ahead bias 수정 필수: 백테스트는 signal day 종가 진입 가정이지만 실전은 Day X+5 에 FT 확인 → 그 시점부터 진입. 평균 2~3% 이미 상승된 가격에서 시작. 실전 수익은 백테스트 × 0.7~0.8 수준.
• Regime 의존성: 2023~2026 데이터는 BULL/SIDE 포함. 2024 H2 같은 -14% 급락에서는 edge 축소. 2018/2022 같은 severe bear 에선 검증 안 됨.
• 심리적 drawdown: 승률 60~70% = 30~40% 손실. 연속 3~5패 가능. 규칙 유지가 결과보다 중요.
• 유동성: 중형 미만 (시총 5천억 미만)은 샘플 부족으로 검증 약함. 실전 제외 권장.

11. 용어사전 & 약어 정리 (Glossary)

SPARK 연구 과정에서 만들어진 용어·약어를 모두 정리한 사전입니다. 아래 표는 모든 후속 섹션에서 참조됩니다.

11.1 프레임워크 이름

11.2 Stage Analysis 용어 (Weinstein/Minervini 원본 + SPARK 확장)

11.3 기술적 지표 (SPARK 사용)

11.4 Strong Buy Event 피처 (strong_buy_events.csv 에서)

11.5 Regime & Exit 약어 (SPARK 자체 정의)

11.6 Exit 규칙 약어

11.7 검증 스크립트 이름 (발전 경로)

12. SPARK Universe — PIT 개념과 정의

12.1 왜 Point-in-Time 이 중요한가?

우리 검증 결과: 9,891 events 중 4,975건 (50%) 이 현재 시총 대비 ±30% 이상 차이.

• 예시 1: 알테오젠(196170) 이 2023년에는 시총 1조 미만이었지만 2026년 20조+. 현재 시총으로 과거 이벤트를 "대형주" 로 분류하면 완전히 오류.
• 예시 2: 재무 건전성도 시점별 다름. 분기 실적 발표 전/후에 따라 revenue_growth_yoy 값 달라짐. 공시 지연(45일) 반영 필요.
• 예시 3: RS (Relative Strength) Rank 는 cross-sectional. 그 시점 전체 종목 대비 60일 수익률 백분위.

12.2 PIT 계산 공식

12.3 SPARK Universe 통계 (2022~2026 전체 9,891 events)

Forward 수익 분포 (bar chart):

우측 fat tail 이 SPARK 의 수익원. 30~40% 손실 구간도 존재 → 종목 분산 + regime 관리 필수.

13. Stage 2 세분화 & 시장 Regime 5단계

13.1 Stage 2 Phase 세분화

Stage 2 라는 큰 분류를 3 단계로 세분화하여 entry 타이밍을 정밀화했습니다.

핵심 발견: 우리가 초기에 "Early Stage 2 가 best" 라고 가정했지만, 실제로는 Mid 가 spike rate·평균 수익 모두 Early 보다 1.6배 좋음. Late 는 spike rate 최고지만 extended risk.

13.2 5단계 시장 Regime Detection

KOSPI + VIX 를 합친 5단계 regime 으로 포지션 sizing 을 동적 조정합니다.

연도별 Regime 분포:

13.3 V4 / O4 — VIX 기반 Forward 탐지기 (v6 에서 확인)

기존 KOSPI DD (사후적) 대비, VIX 기반 선행 탐지가 훨씬 강력함을 확인했습니다.

v6 (V4+O4) 는 4.3 년간 +1239% 를 기록. 기존 사후적 regime (+628%) 의 2 배.
하지만 v7 에서는 Mid+pullback entry 조합이 더 strong 해져, regime 효과는 "BEAR 중단" 위주로 축소됨.

14. v7 FINAL 종합 검증 — 통계 + Walk-forward ★★

14.1 SPARK 버전 진화사 (v1 → v7 FINAL)

14.2 Entry Filter Ablation (각 조건 제거 효과)

v7 FINAL 에서 한 조건씩 제거해가며 효과 측정. Exit = E2+S4, Regime = Aggressive 고정.

14.3 Exit 방식 비교 (v7 FINAL entry 고정)

반전 발견: v7 FINAL 처럼 quality 가 높은 entry 에서는 time60 이 S4 trailing 보다 2배 이상 좋음.
이유: pullback 으로 이미 drawdown risk 가 낮고, winners 가 길게 run 할 시간이 필요. S4 trailing 은 winners 를 조기 cut.

14.4 Walk-forward Out-of-Sample 검증 ★★

Train 에서 잡은 규칙이 Test (미래) 에서도 작동하는지 검증. Overfitting 이면 Test << Train.

14.5 연도별 성과 (v7 FINAL + time60)

14.6 Spike Predictor 실패 — "왜 사전 예측이 어려운가"

우리는 "SPARK Universe 안에서 어떤 종목이 spike 날지" 를 예측하려 했습니다. 결과는 거의 불가능.

Cohen's d 는 effect size 지표. |d| < 0.2 = 무시 가능, 0.2~0.5 = 작은 효과. 거의 모든 피처가 0 근처 → spike 는 내재적으로 예측 불가능한 right-tail event.
단 crossed_70 (d=+0.25) 은 유일한 meaningful discriminator. 하지만 compounding 관점에서는 필터로 쓰면 오히려 해악 (표본 3배 축소 효과).

14.7 실제 사례 — SPARK 스크립트 검증 결과

• 에이피알 (278470): 12건 signal 모두 성공, 최고 +35.7% (v1~v4 검증 단계). 기존 v2 분석에서 "clean SPARK winner" 로 확인.
• 삼성전자 (005930): 1건 signal 만 통과 (대형주 flow 정규화 필요). Peer Alpha 분석에서도 +0.84% OOS (dedicated peer data 에서 확인).
• 현대위아 (011210): 7건 signal 대부분 실패. 재무 악화 종목이 strong buy 신호는 내지만 사후 주가 하락 → 재무 quality filter 필요성 증명.
• 알테오젠 (196170): Peer spillover 에서 αOpen +0.61% Win 81% (small N=68). SPARK 이벤트 18건으로 v7 universe 에 다수 포함.
• SK하이닉스 (000660): Peer α 리더 (N=79, αNet +1.72%). data gap 2024-12~2025-07 있음 → 수집 재실행 필요.

14.8 실제 Trade 사례 — v7 FINAL 차트로 보기

v7 FINAL 규칙을 2023~2025 실제 데이터에 적용한 결과 328 trades 중 3개 대표 사례를 선별했습니다. 전체 통계: Mean +26.90%, Win 79.6%. 아래 차트에서 ● 녹색은 매수, ● 파란색은 매도 시점입니다.

해설: HD현대일렉트릭은 2023년 12월 18일에 v7 FINAL 조건을 모두 통과했습니다. MA200 slope 는 +22.4% (강한 상승 중 but 과열 아님), MA50 대비 이격 +6.1% (타이트), Golden Cross 후 379일 (성숙). 최근 20일간 수익률은 −1.1% 로 약한 pullback (숨고르기) 상태. 모든 조건 ✓. 매수 후 60 거래일 (3개월) 동안 상승 지속하여 +76.45% 수익. 이 기간 동안 한 번도 MA50 을 하향 이탈하지 않음.

해설: 삼성증권 2025년 12월 18일 매수 사례. slope +16.5% (안정적 상승), dist_ma50 +1.2% (매우 타이트), ret_20d −0.8% (약한 pullback). 일반적인 v7 FINAL trade 의 모습. 60일 보유 후 +19.24% 실현. 이것이 전형적인 trade 의 모습이며, v7 FINAL 전체 평균 +13.61% / trade 와 유사.

해설: ISC 2023년 12월 6일 매수. 모든 v7 FINAL 조건은 충족했지만 (slope 28%, dist_ma50 +4%, pullback −2.3%), 공교롭게도 slope 가 sweet spot 상단 [15,30] 근처에서 진입 후 상승 동력 약화. 60일 후 −4.52% 손실. v7 FINAL 은 75% 승률로 100% 수익을 보장하지는 않음. 이런 실패 사례도 25% 확률로 발생. 핵심은 손실 제한 (평균 손실 −5~10%) 과 big winners 로 상쇄.

15. SPARK v7 FINAL Production Rule ★ 최종

15.1 Version A — "Comfort Champion" (권장)

15.2 Version A 성과 (검증됨)

15.3 연도별 백테스트 (Version A)

15.4 Version B — "Return Monster" (공격적)

Version A 에서 crossed_70 조건 제거 + Exit 을 E2+S4 trailing 으로 변경.

15.5 핵심 통찰 요약 (우리가 배운 것)

15.6 실전 운용 체크리스트

1. 매일 아침 06:00 체크 (KOSPI 시가 전):
   • 전날 KOSPI 종가 기준 regime 판정 (BEAR/CAUTION/NORMAL/BULL/RECOVERY)
   • VIX 상태 (V4 crash trigger? O4 overheat trigger?)
   • regime 에 따라 오늘 새로 열 수 있는 slot 수 결정
2. 09:00 개장 전:
   • SPARK Universe 스캔: 어제 종가 기준 Mid+slope[15,30]+crossed_70+ret_20d<0 통과 종목 리스트
   • slope_60 desc sort, 상위 N개 선택 (N = 오늘 새 slot 수)
   • 기존 보유 포지션 중 60일 경과한 것 청산 대상 표시
3. 09:00 개장 직후:
   • 청산 대상: 시가 매도 (또는 5분 VWAP)
   • 신규 진입: 후보 종목 시가 매수 (slippage 고려 지정가 +0.5%)
4. 장중: 추가 개입 금지. TP/SL 같은 중간 exit 룰 사용 금지.
5. 장 마감: 당일 체결 기록. 다음날 regime 재계산 위한 VIX/KOSPI 종가 확인.

15.7 ⚠️ 한계와 주의사항

• 2026 약세 가능성: 2026 YTD 는 2025 모멘텀 연장. 갑작스런 regime 변화 가능.
• N=102 (Version A): 월 2 trades 로 사용자 원칙 월 3-5건 미달. 월 빈도 올리려면 slope 범위 [15,35] 또는 crossed_70 완화 고려 (DD 증가 감수).
• VIX 데이터 의존: yfinance 일봉 VIX 사용. 실시간 intraday 필요 시 별도 source.
• 자본 유동성: Crash 시 slot 확대 대비 기본 자본의 2배 준비 권장.
• 수수료 0.35% 가정: 실전에서 0.5% 이상이면 net return 악화. 증권사별 수수료 확인 필수.
• Survivorship bias 잔존: 상장폐지 종목은 fact_daily_prices 에서 일부 누락 가능성. 현재 데이터셋은 "살아있는 종목" 에 편향.
• Regime 과 개별 종목 신호 상충: BEAR regime 에서 좋은 종목 signal 이 나와도 진입 금지. 이 원칙 깨면 2022 같은 해 −27% 손실 가능.

16. 노이즈 vs 팩트 — 주가를 움직이는 것과 아닌 것 2026-04-13